财联社5月7日讯 今日在国新办举行新闻发布会上生讯网，央行行长潘功胜在会上宣布了一揽子共10项货币政策措施，并提出降准降息举措，包括降准0.5个百分点提供长期流动性超过1万亿元、下调公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%等。
不过债券市场“波澜不惊”，在传统降准降息政策中债市收益率往往出现下行，这次表现却有所不同。
从今日债市收益率表现来看，长债收益率加速上行，截至11时30分，10年期国债活跃券250004收益率上行1.7BP至1.638%，超长期国债活跃券230023收益率上行超2.5BP至1.8875%。短端收益率尽管仍在下行，但较盘初均有所回调。
光大固收首席张旭认为，降准不仅可以释放出零成本的长期资金，有助于稳定银行净息差、引导银行加大货币信贷投放力度，而且还具有鲜明的信号作用，有助于实现稳预期、强信心与稳经济的相互促进、良性循环。但是，降准并不一定对应于债券收益率的下行。
“如果在降准的同时将资金通过OMO回笼，那么就会促信贷投放，但不促债市加杠杆”，张旭表示，而在未来的一段时间内，若监管冲击降临、银行间流动性红利消散、利率品供给压力剧增生讯网，这些因素都有可能推动收益率的上行。
从今日央行公开市场操作来看，今日公开市场净回笼达3353亿元，叠加昨日净回笼6820亿元，整体和降准0.5个百分点提供长期流动性超过1万亿元规模相当，对于债市流动性并没有起到促进作用。
与此同时，在机构人士看来，近期央行综合运用OMO、MLF、买断式逆回购、准备金等工具呵护银行体系流动性的充裕，DR007的走势已显著下行，如尚未实施降准的4月份，DR007均值较7天期逆回购操作利率1.5%仅有22bp，并一度在月末跌至1.59%。此外今日国新办发布会上公布的一系列结构性货币政策工具以及政策性金融工具，对于债市而言并非是利好，因为其不具有引导DR下行的作用。从今日DR007走势来看，仅下行1.54bp至1.6846%，变化不大。
图：DR007月均值
数据来源：光大固收，财联社整理
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，央行此次在结构性货币政策领域推出的政策措施较多，一方面体现了政策的精准性，同时也表明货币政策会坚守“适度宽松”基调，不搞大水漫灌。
在业内人士看来，政策利率的下调意味着未来DR007终将稳健回落至OMO利率附近，对债券而言，资金价格已逐步偏低下，仍要关注经济能否企稳的趋势，此外若未来二级市场回购利率会逐步靠近1.4%，资金利率的下行会改善目前债券利率和回购利率倒挂的程度，仍会带动中长期利率下行。
“即使债券利率下行会带动止盈的需求生讯网，幅度也是缓慢的。在利率偏低的环境下，监管预期的债券牛市是慢节奏的，这或也是一种更安全牛市氛围”，华创投顾部表示。
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